你想躲掉下一个 Luna、FTX、Mt.Gox？
先看清前面 53 艘是怎么沉的
你翻完这座馆，能少踩 5 个最常见的坑——选错交易所、信错稳定币、跨错链桥、被钓鱼签错合约、追错"保本高收益"。每一条都有真实案例：哪家所怎么死的、损失多少、当时的人怎么想的、活下来的人后来怎么做。
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这不是新闻站，是 16 年来已倒掉项目的完整尸检报告 — 翻完它，下一艘船倒下时你能提前看见。
快速参考 · 5 家所打分
| 交易所 | PoR | 多地牌照 | 用户保险 | 关联隔离 | 老板说人话 | 总分 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Binance | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | 5 / 5 |
| Coinbase | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | 5 / 5 |
| Kraken | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ | ½ | 4.5 / 5 |
| Bybit | ✓ | ½ | ½ | ½ | ½ | 3 / 5 |
| OKX | ✓ | ½ | — | ½ | ½ | 2.5 / 5 |
完整方法论 + 每条标准的具体验证方式见考古课 · 第二课。本表 2026 年 5 月数据，每半年应重跑一遍。
* 本表为馆主沈考古基于公开 PoR / 牌照 / SAFU / 关联隔离 / CEO 公开发言 5 维度的个人评分，非第三方权威机构排行；评分方法详见《考古课·第二课》。
开馆之前，先说几句。
我在 2017 年第一次买进比特币。那时候挂在一家叫 BitGrail 的意大利小所，平台界面像 2003 年的论坛，但人多。第二年它倒了，我在里面的几枚 NANO 一起没了。金额不大，但那种"明明账户里有，却再也碰不到"的感觉，留下来了。
后来我开始把这些事记下来。Mt.Gox 怎么沉的，Cryptopia 是怎么一夜清零的，QuadrigaCX 创始人真死了还是诈死，Luna 那 36 个小时里 Do Kwon 在 Twitter 上发的每一条推。最初是写给自己看的，后来给身边几个朋友看，再后来——既然写都写了，索性立一座馆。
这座馆只做一件事：把那些已经沉到水底的项目，一艘一艘打捞起来，逐艘还原它沉的过程。不是为了猎奇，是为了让后面进场的人，多看几艘别人的沉船，少自己上去当沉船。
馆里所有文章我亲自写。不接项目方约稿，不替任何平台公关。这条原则会写在馆门口的牌子上，也会写在每篇文章的版权页里。
—— 沈考古，2026 年 5 月 15 日
馆藏目录 · 第 1 期
沉船录 · 补编 · ⭐ 总览长文完整加密黑天鹅事件全史 2010-2026：53 起灾难、1100+ 亿美元损失、12 条历史教训
本馆耗时两周编纂的 cornerstone 长文。从 2011 年 Mt.Gox 早期被盗到 2025 年 Bybit 14 亿美元事件，15 年间 40+ 艘"船"沉到水底，账面累计损失超 1100 亿美元。六章铺陈 + 12 条可立刻使用的历史教训。如果你只读一篇加密残卷，读这篇。
沉船录 · 卷一Mt.Gox：85 万枚比特币的 11 年沉没史
从一家卡牌交易网站开始，长成全球最大比特币交易所，再一夜之间宣布丢失 85 万枚 BTC。这场沉船的奇怪之处在于——它至今仍在还款。本文逐年还原从 2010 年立项到 2026 年最新一轮分发的全过程，并解释为什么这件事到今天还有学习价值。
沉船录 · 卷二Luna 崩盘 36 小时：算法稳定币的死亡螺旋
2022 年 5 月 9 日凌晨到 5 月 12 日深夜，UST 从 1 美元跌到 9 美分，LUNA 从 65 美元跌到价格里要写十多个 0 才能数清。Anchor 20% 年化、4Pool 计划、LFG 那 8 万枚比特币的最后一搏——这场死亡螺旋的每一个齿轮都还在那里转，本文一格一格地按下暂停键。
沉船录 · 卷三FTX 帝国之夜：从 320 亿估值到资不抵债的 9 天
2022 年 11 月 2 日 CoinDesk 发出那篇泄漏的 Alameda 资产负债表，到 11 月 11 日 FTX 申请破产，整整九天。SBF 在这九天里做了 23 次公开发言、6 次电话会议、2 次试图谈并购。本文按小时还原崩盘曲线，并解释他和 CZ 那条至今被反复引用的推文交锋。
沉船录 · 卷外PlusToken 万亿庞氏：链上追出的最大加密骗局
不是某条链断了，也不是「稳定币」算法失灵——PlusToken（普拉斯）是把一桩古老的庞氏骗局塞进手机钱包，再用「AI 搬砖套利」和拉人头返佣，两年内吹成据报道约 20 万枚 BTC 的体量，2019 年夏天一夜提不出钱。本文从链上侦探角度还原它怎么起、怎么崩、赃币又怎么被一笔笔追出来。
考古课 · 第一课"不在交易所留币"——这条铁律已经不适用所有人
老韭菜口口相传"Not your keys, not your coins"，可 2022-2024 这三年，链上钓鱼、签名诈骗、合约漏洞带走的金额，比交易所跑路加起来还多。本课重新审视这条规则：什么人应该自托管，什么人应该选合规交易所托管，资产怎么分层。
考古课 · 第二课从 8 次交易所跑路提炼的 5 条选择标准
Mt.Gox、Cryptopia、QuadrigaCX、FTX、Celsius、Voyager、BitGrail、Bitfinex 2016——把这八艘船的沉没原因摆在一起看，会发现它们共享同样几个早期信号。本课把这些信号整理成五条 pre-mortem 标准，写完之后我自己也用来重新审视目前在用的几家平台。
导论 · 概念 supporting 集
导论 · 概念什么是储备证明（Proof of Reserves）：从 0 学会自己核验一份 PoR 报告
考古课第二课五条标准里第一条最重要的就是 PoR。这篇是 PoR 的零基础说明——它能解决什么、不能解决什么、怎么从 Mazars / Armanino 等机构的报告里读出真伪、为什么 zk-SNARK 用户负债证明是当下行业最严格的形式。
导论 · 概念SAFU 用户保险基金详解：地址、规模、历史动用、与传统 FDIC 的差距
SAFU 是 Binance 2018 年首创的用户保险机制。这篇文章把 SAFU 钱包链上地址、当前余额、历次动用记录、和传统 FDIC 银行保险的本质差异一次讲清楚——以及你应该把它视作"额外缓冲"而不是"绝对兜底"的原因。
导论 · 概念硬件钱包到底买不买：Ledger / Trezor / SafePal / Keystone 一篇对比
考古课第一课提到"金额超过半年生活费就买硬件钱包"。但硬件钱包不是万灵药——Ledger Connect Kit 2023 年那次事件证明它能挡住"私钥被窃"但挡不住"签名错误内容"。本文按"防什么 / 不防什么 / 谁该买谁不该"分层对比四家主流硬件钱包。
看完这五卷之后，如果你打算开始
馆里的文章本意是让你"少踩一些坑"，不是劝退。加密这件事本身并没有错，错的是把它放错了地方。如果你想从一个目前还能数得清几条规则的平台开始，我个人这几年用的是 币安——理由很无聊：它是少数公开做月度储备证明（Proof of Reserves）的大所，受法国 AMF、意大利 OAM、迪拜 VARA 等多地监管，并设有 SAFU 用户保险基金。这不代表它没有风险，只代表它现在的风险信号比当年那八艘沉船少。
下面这个按钮我用我的合作伙伴推介码挂着——你点不点都不影响你看馆里的文章。我标在这里只是因为我自己用它，跟你诚实交代。
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访客常问
馆里文章不收钱、不接约稿。底部"如果你打算开始"那一段的按钮挂的是我的 币安 合作伙伴推介码，我自己也在用这家平台。这层关系我每篇文章末尾都明写，不藏。除此之外没有任何赞助、广告、置入。
因为已经死掉的项目，全部材料都摆在那里了——破产文件、法院证词、链上记录、当事人事后访谈。正在涨的项目，材料还不全，写了也只是猜。我宁愿写得慢一点，写得准一点。
每篇文章末尾有"主要参考"清单，列出我用了哪些公开材料——法庭文件、破产管理人报告、链上交易哈希、当事项目方的事后公告。如果你发现有错，写信给我（[email protected]），我会公开更正并署上你的名字。
不是。"沈考古"是我的笔名。用笔名是因为我还在加密行业里做正职，写这些复盘不想牵连到雇主。但所有文章我亲笔写、亲署、亲负责。具体我做什么、不能写什么，关于馆主页里有一段长版本说明。
馆藏第 2 期预计 2026 年第三季度上线，准备写的有 Celsius / Voyager / Cryptopia 三艘船，以及考古课第三课"硬件钱包到底买不买"。第 2 期上线时我会在 RSS 和首页公告。